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盡管截至目前張江高科旗下的創(chuàng)投業(yè)務(wù)尚未有企業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板，但是張江高科園區(qū)里面的“含金量”卻讓投資者無(wú)法小覷。據(jù)公司透露，該園區(qū)有將近300家企業(yè)有條件在未來(lái)兩三年內(nèi)上市。張江高科如何孵化、搭乘這些未來(lái)的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)值得投資者關(guān)注。

    手段：設(shè)立資本“孵化器”

    “與其他上市公司參與創(chuàng)投業(yè)務(wù)的初衷不同，張江高科涉足這塊業(yè)務(wù)純粹是基于公司轉(zhuǎn)型后的一種內(nèi)生需求�！睆埥呖瞥�(wù)副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)周麗輝日前表示，2006年，公司啟動(dòng)“一體兩翼產(chǎn)業(yè)互動(dòng)式”發(fā)展戰(zhàn)略，園區(qū)作為專業(yè)化創(chuàng)新服務(wù)集成商，在與園區(qū)內(nèi)5000多家創(chuàng)新型高科技企業(yè)共同成長(zhǎng)的同時(shí)，發(fā)現(xiàn)最有價(jià)值的企業(yè)并通過(guò)投資嵌入他們的發(fā)展鏈條，這一方面能夠?yàn)楦呖萍籍a(chǎn)業(yè)投資提供深層的客戶關(guān)系支撐，另一方面也以此提升了企業(yè)的綜合盈利能力和企業(yè)價(jià)值。

    “高科技園區(qū)發(fā)展到今天，土地、稅收等方面的傳統(tǒng)優(yōu)惠政策已不具備絕對(duì)吸引力，資本環(huán)境的持續(xù)改善成為園區(qū)二次發(fā)展的首要任務(wù)�！敝茺愝x描述道，形象地講，園區(qū)從最初落戶的企業(yè)客戶群中篩選“種子”到提供專業(yè)咨詢服務(wù)再到積極扶持培育的過(guò)程，就是一個(gè)由大到小的漏斗形層層過(guò)濾的過(guò)程。而張江漢世紀(jì)等一系列科技投資平臺(tái)正是集團(tuán)和上市公司為解決園區(qū)眾多即將進(jìn)入高成長(zhǎng)期的科技企業(yè)面臨的資金瓶頸問(wèn)題而發(fā)起設(shè)立的。

    園區(qū)目前的科技投資資金來(lái)源方主要是浦東政府科技基金、張江園區(qū)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)、張江集團(tuán)的科技投資平臺(tái)。其中，張江漢世紀(jì)創(chuàng)業(yè)投資有限公司主要投資于高成長(zhǎng)的Pre－IPO項(xiàng)目，即渡過(guò)死亡谷之后處于高成長(zhǎng)期的即將上市的項(xiàng)目。而在它之前則有新區(qū)政府建立的20億元引導(dǎo)資金，撬動(dòng)社會(huì)資本形成200億投資規(guī)模，投向園區(qū)早期創(chuàng)新項(xiàng)目，以幫助企業(yè)度過(guò)創(chuàng)業(yè)初期的難關(guān)。

    現(xiàn)狀：多家企業(yè)進(jìn)入上市通道

    據(jù)公司透露，截至2009年10月，張江漢世紀(jì)基金已成功投資10家企業(yè)，已投資項(xiàng)目平均投資規(guī)模為4400萬(wàn)，規(guī)模最大的為8400萬(wàn)，最小的為650萬(wàn)，主要投向?yàn)閳@區(qū)核心產(chǎn)業(yè)相關(guān)的金融、IT、節(jié)能環(huán)保三個(gè)方向。在投資項(xiàng)目中，有6家公司在上海，其余4家分別在北京、南京、深圳，形成以上海為主，輻射長(zhǎng)三角和高科技密集的北京、深圳的區(qū)域布局。其中已有3家企業(yè)完成股份制改造和上市輔導(dǎo)期，進(jìn)入上市通道，另有3家企業(yè)正進(jìn)行股份制改造。

    張江高科全資控股的浩成創(chuàng)投承擔(dān)著園區(qū)科技投資基金的功能定位，具有推進(jìn)器和孵化器的作用。目前，浩成投資的項(xiàng)目為嘉事堂生物有限公司、展迅通信（已在境外Nasdaq上市）、康德萊醫(yī)療器械和微創(chuàng)醫(yī)療等，對(duì)外投資規(guī)模已達(dá)4.5億，投資范圍主要是張江高科技園區(qū)的高科技項(xiàng)目和創(chuàng)新項(xiàng)目。

    “張江漢世紀(jì)基金是不參與早期VC項(xiàng)目的，它所投資的項(xiàng)目基本分布在成長(zhǎng)期和創(chuàng)業(yè)后期，所以，公司投資項(xiàng)目的最終風(fēng)險(xiǎn)在于無(wú)法IPO�！敝茺愝x表示，張江集團(tuán)旗下的孵化器每年有180至200家入孵企業(yè)、畢業(yè)企業(yè)有80至100家，為漢世紀(jì)基金和浩成提供了持續(xù)的創(chuàng)新投資資源保證。

    潛力：爭(zhēng)取3年總投資250億

    “公司的創(chuàng)新投資，主要是借助于各個(gè)投資平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的，除了一些項(xiàng)目由于歷史原因?qū)儆谥蓖斗懂犞猓旧隙际情g接投資�！敝茺愝x解釋說(shuō)，直投的誘惑在于自身對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的控制能力和未來(lái)或有收益的最大化，但這不是張江創(chuàng)投的風(fēng)格。

    目前，張江園區(qū)有注冊(cè)企業(yè)5359家，涉及21個(gè)產(chǎn)業(yè)，有將近300家企業(yè)有條件在未來(lái)兩三年內(nèi)上市，資本需求量巨大�！八麄儗�(duì)資金需求不同，專業(yè)化需求也不同。在這樣的前提下，依靠專業(yè)團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大的外力作用來(lái)放大投資基金的附加價(jià)值顯然是非常必要的�！敝茺愝x說(shuō)，公司積極推動(dòng)擴(kuò)大政府和張江園區(qū)產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模，規(guī)范產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)行，發(fā)揮杠桿效應(yīng)，撬動(dòng)更多的社會(huì)資本支持園區(qū)企業(yè)發(fā)展，促進(jìn)園區(qū)企業(yè)與PE、VC等社會(huì)投融資資本的對(duì)接。

    據(jù)悉，張江漢世紀(jì)、浩凱投資等均為張江通過(guò)外部團(tuán)隊(duì)力量或選擇專業(yè)投資管理公司等方式對(duì)目標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行選擇、評(píng)估、投資增值服務(wù)和投資退出的全過(guò)程管理，有效地?cái)U(kuò)大了投資范圍和項(xiàng)目接觸面。為了更好地扶持企業(yè)，未來(lái)五年，張江集團(tuán)還將按照產(chǎn)業(yè)方向和企業(yè)成長(zhǎng)階段設(shè)立總額50億元的母基金，通過(guò)合伙企業(yè)等方式組建集成電路、生物醫(yī)藥、新能源、文化創(chuàng)意、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等若干個(gè)產(chǎn)業(yè)基金，爭(zhēng)取3年內(nèi)形成不低于250億元的總投資規(guī)模。

    外援：浦東新區(qū)200億產(chǎn)業(yè)基金

    “新區(qū)對(duì)于創(chuàng)新投資企業(yè)的服務(wù)和支持力度還是很大的。”周麗輝說(shuō)，新區(qū)政府的200億產(chǎn)業(yè)基金計(jì)劃主要用于扶持園區(qū)核心產(chǎn)業(yè)種子企業(yè)和早期企業(yè)，幫助其渡過(guò)死亡谷最終成功上市，表明了大力支持張江園區(qū)高科技成長(zhǎng)項(xiàng)目的長(zhǎng)期決心。

    在新區(qū)政府的支持下，張江也得以為園區(qū)企業(yè)的發(fā)展提供了良好的金融大環(huán)境，對(duì)于自主創(chuàng)新高成長(zhǎng)的企業(yè)，有企業(yè)所得稅退稅、高管個(gè)人所得稅返還、高科技成果獎(jiǎng)勵(lì)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等一系列的措施。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的培育，目前園區(qū)已經(jīng)有相當(dāng)一批企業(yè)基本達(dá)到上市要求，進(jìn)入加速產(chǎn)業(yè)化、資本化階段。園區(qū)聯(lián)合專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)可能符合多層次市場(chǎng)各板塊上市或掛牌條件的企業(yè)進(jìn)行深度研究并給予個(gè)性化服務(wù)，助推企業(yè)盡快進(jìn)入多層次資本市場(chǎng)。