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最新新聞美國以“黃金儲備”為后盾，奠定了美元“世界儲備貨幣”的地位。幾十年來，美元不斷擴(kuò)張，為世界貿(mào)易提供了源源不斷的流動性。然而，濫發(fā)美元，也使美國債務(wù)陷入前所未有的困境，美元難以繼續(xù)為世界貿(mào)易提供流動性支持，這正是當(dāng)前出現(xiàn)世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源！如果不能盡快重構(gòu)國際貨幣體系，那么，世界經(jīng)濟(jì)將不可避免地重演“十七世紀(jì)危機(jī)”。為此，人民幣、日元和澳元等，繼美元、歐元之后，加入“世界儲備貨幣”行列，將是無可回避的選擇。隨著這些“黃金儲備”極少的貨幣加入，黃金終將徹底退出貨幣舞臺。也許到那一天，如列寧所說，世界上真的會出現(xiàn)用黃金打造的“廁所”。
沒錢做不成買賣。同樣的道理，沒有“儲備貨幣”帶來的流動性支持，世界貿(mào)易難以持續(xù)增長，世界經(jīng)濟(jì)增長也將難以為繼。
這一觀點(diǎn)，在我們前面“自古至今的流動性過剩”系列文章中，已有詳盡論述。十七世紀(jì)，由于主要儲備貨幣—白銀的供給陷入短缺，西歐對中國的貿(mào)易突然減速，世界經(jīng)濟(jì)也由此陷入“十七世紀(jì)危機(jī)”。
這和今天的情形非常相似。作為主要“儲備貨幣”的美元，由于美國過度負(fù)債，美元流動性擴(kuò)張的大門正在關(guān)閉，導(dǎo)致今天的世界開始步入“貿(mào)易危機(jī)”，進(jìn)而陷入“經(jīng)濟(jì)危機(jī)”。
一個困局?jǐn)[在人們面前：如果放任美元持續(xù)擴(kuò)張，隨之而來的美元貶值，將像當(dāng)年英鎊貶值那樣削弱其儲備貨幣的地位，進(jìn)而失去繼續(xù)為世界貿(mào)易增長提供流動性的能力，令世界經(jīng)濟(jì)停滯不前；相反，如果美元不繼續(xù)擴(kuò)張，就必須犧牲世界貿(mào)易的增長，結(jié)果同樣會導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)減速。
所以，重構(gòu)國際貨幣體系的重點(diǎn)，就是要讓國際貨幣體系“多元化”，讓人民幣、日元、澳元等加入到“儲備貨幣”的行列，改變現(xiàn)有的以美元為主、歐元次之的“國際儲備體系”和“貿(mào)易清算體系”，以適應(yīng)“貿(mào)易增長”對“儲備貨幣”擴(kuò)張的要求。
黃金、英鎊、美元：儲備貨幣擴(kuò)張與危機(jī)
回顧歷史，從黃金、英鎊到美元，每一次“儲備貨幣”的擴(kuò)張，都帶來世界貿(mào)易的增長；相反，每一次“儲備貨幣”的短缺，都伴隨著世界貿(mào)易的停滯。
總體看來，歷時最久的國際貨幣體系，是以金銀等“商品貨幣”作為“本位貨幣”的儲備及清算體系，簡稱“金銀本位制”，或“商品貨幣本位制”。
其最大的好處是，沒有哪個國家可以操控黃金的價格，由此獲得了廣泛的公平性。
此時，黃金供給的快速增長，往往也會促進(jìn)世界貿(mào)易的快速增長。1890到1928年，39年時間，世界黃金產(chǎn)量便是過去400年產(chǎn)量的1.7倍，使得世界貨幣用黃金由1889年末的18億美元，猛增到1928年末的188億美元。
但是，黃金供給的增長畢竟有限。當(dāng)它快速增長，世界貿(mào)易增長得到促進(jìn)；而一旦貿(mào)易增長速度快于黃金擴(kuò)張速度，問題就出現(xiàn)了。這恰恰是1913年的情形。
雖然世界黃金產(chǎn)量仍處在快速擴(kuò)張期，但由于世界貿(mào)易的增長速度更快，致使世界“儲備貨幣與年進(jìn)口的比率”在1913年下降到極其危險的22%，成為當(dāng)時制約世界貿(mào)易及世界經(jīng)濟(jì)增長的重大障礙。
“儲備貨幣與年進(jìn)口的比率”（又稱“儲備率”）是什么意思呢？是指一個國家的儲備貨幣用于清償因進(jìn)口形成的國際債務(wù)的能力。一個國家的“儲備率”越高，可實(shí)現(xiàn)的進(jìn)口規(guī)模就越大；就世界而言，儲備率越高，世界貿(mào)易增長的動力就越充足。美國耶魯大學(xué)教授羅伯特·特里芬曾在二戰(zhàn)后提出，一國儲備貨幣對年進(jìn)口額的比率，以40%為宜，20%為底限，低于30%便要及時加以補(bǔ)充�？梢岳斫鉃�，一個國家的外匯儲備，通常應(yīng)當(dāng)可以滿足3到4個月的進(jìn)口付匯。
應(yīng)當(dāng)說，1913年出現(xiàn)的世界“儲備率”低點(diǎn)，是過去100年來，國際貨幣體系所遭遇的“第一次危機(jī)”。
隨后進(jìn)行的改革，重點(diǎn)是在黃金之外，鞏固了英鎊在國際貨幣體系當(dāng)中“儲備貨幣”的地位。
由于增加英鎊的供給，遠(yuǎn)比增加黃金的供給容易得多，于是，在英鎊擴(kuò)張的前提下，世界貿(mào)易重新獲得快速增長。到1928年，世界 “貨幣儲備與年進(jìn)口比率”，恢復(fù)到較為安全的43%（其中以英鎊為主的“外匯儲備與年進(jìn)口比率”由此前的2％，大幅提升至11％）。
遺憾的是，上個世紀(jì)30年代發(fā)生的大蕭條打斷了這一進(jìn)程。加上黃金產(chǎn)量擴(kuò)張周期至1928年宣告結(jié)束，使得人們開始擔(dān)心英鎊的擴(kuò)張，已不能維持其以往與黃金的兌換價格，各國紛紛拋售英鎊，英鎊出現(xiàn)了大幅貶值，進(jìn)而喪失了作為國際儲備貨幣的擴(kuò)張能力。
于是，盡管大蕭條使得世界貿(mào)易量快速萎縮，導(dǎo)致年進(jìn)口額下降，但世界“外匯儲備與年進(jìn)口額的比率”在1932年及以后，還是由此前的11%下降到8%以下。
英鎊貶值，令“金銀本位制”重?zé)ㄉ鷻C(jī)。為緩解英鎊與黃金供給不足產(chǎn)生的流動性問題，美國國會甚至在1934年通過《白銀收購法案》，高價購買白銀、擴(kuò)充白銀儲備。其用意是，試圖以強(qiáng)勢美元取代英鎊，成為儲備貨幣，但效果并不理想。至1938年，世界“外匯儲備與年進(jìn)口額的比率”依然處在8%的低位。
這是國際貨幣體系100年來所遭遇到的第二次危機(jī)。
二戰(zhàn)期間，西歐的黃金大量流入美國，這使美國的黃金儲備，在戰(zhàn)后占世界黃金儲備的76%。
當(dāng)時的國際貨幣形勢，對美元極為有利。
接下來的問題是，如果國際貨幣體系繼續(xù)偏重于“黃金”，戰(zhàn)后世界貿(mào)易及世界經(jīng)濟(jì)便很難恢復(fù)。因?yàn)椤包S金儲備”大量掌握在美國手里，而其他國家沒有足夠的黃金儲備，用于清償因進(jìn)口而形成的國際債務(wù)。
另一方面，如果簡單地將“美元”作為“本位貨幣”，對戰(zhàn)后世界貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)同樣極為不利。由于其他國家“黃金儲備”嚴(yán)重不足，其主權(quán)貨幣與美元之間的兌換價格將出現(xiàn)過度頻繁的波動，甚至還會為增加本國對美國的出口，而展開“貨幣貶值競賽”。
1944年誕生的“布雷頓森林體系”恰好解決了這兩個難題。在將美元確定為 “本位貨幣”以及近乎單一的“儲備貨幣”的同時，各國得到美國財政部承諾：以35美元兌1盎司黃金的官平價，購買各國手中因向美國出口而持有的美元。
世界貿(mào)易得到迅速恢復(fù)。世界“外匯儲備與年進(jìn)口比率”也從1938年的8%，大幅提升到1947年的26%。美國也付出了黃金大量流出的代價。
不過，“布雷頓森林體系”顯然沒有讓國際貨幣體系告別黃金，只是用錨住黃金的美元，與黃金共同充當(dāng)“儲備貨幣”而已。
所以，雖然1947年世界“外匯儲備與年進(jìn)口比率”提升到26%，但“黃金儲備與年進(jìn)口的比率”依然高達(dá)61%。兩者合計(jì)與年進(jìn)口的比率為87%。
這種總體上過度的“儲備貨幣與年進(jìn)口比率”，也是后來世界貿(mào)易持續(xù)增長、并帶動世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的主要原因。
如今的國際貨幣體系，是在1971年8月“尼克松事件”之后形成的：美國單方面宣布放棄“35美元兌換1盎司黃金”的承諾，使“布雷頓森林體系”全面崩潰。
從此，美元“擺脫”黃金（至少表面上看是如此），成為不可兌換黃金的貨幣，也成為真正意義上近乎單一的“儲備貨幣”。
不過，美國在上世紀(jì)70年代兩次石油危機(jī)中陷入高通脹，又在80年代陷入滯脹并發(fā)的困境，美元作為國際儲備貨幣對世界貿(mào)易增長的流動性支持開始顯露疲態(tài)。
到1990年，世界“外匯儲備與年進(jìn)口比率”重新回落到26%。與1947年不同的是，此時的黃金儲備只有象征意義，而不被用于清償債務(wù)。這或許是100年以來國際貨幣體系所遭遇的“第三次危機(jī)”。
令世界擺脫國際貨幣體系“第三次危機(jī)”的，是10年前出現(xiàn)的“歐元”。隨著越來越多的國家開始接受歐元作為本國的“儲備貨幣”，實(shí)現(xiàn)了國際貨幣體系的“儲備貨幣擴(kuò)張”，促進(jìn)了隨后的世界貿(mào)易增長。
來自IMF的數(shù)據(jù)顯示，到2000年，世界外匯儲備由10年前的0.93萬億美元增長到2.02萬億美元，而世界貨物進(jìn)口合計(jì)，由10年前的3.55萬億美元增長到6.71萬億美元，相應(yīng)的世界“外匯儲備與年進(jìn)口比率”提升到30%。
又過了3年，到2003年，世界外匯儲備進(jìn)一步增長到3.16萬億美元，進(jìn)口合計(jì)則增長到7.82萬億美元，相應(yīng)的世界“外匯儲備與年進(jìn)口比率”恢復(fù)到羅伯特·特里芬眼中40%的適宜水平。
不幸的是，國際貨幣體系的“第四次危機(jī)”，也由此悄然而至。
受儲備貨幣發(fā)行國債務(wù)負(fù)擔(dān)加劇影響，僅僅用了3年時間，到2006年，世界“外匯儲備與年進(jìn)口比率”大幅降至27%的水平（其中，世界外匯儲備合計(jì)為3.38萬億美元，世界進(jìn)口合計(jì)為12.38萬億美元）。這意味著整個世界的儲備貨幣供給以及相應(yīng)的國際清償能力，重新顯露出不足以維持貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的跡象。
雖然這已是相當(dāng)危險的水平，但糟糕的是，外匯儲備的國際分布極不均衡。扣除中國、日本這兩個外匯儲備大國之后，其他國家的外匯儲備合計(jì)與其年進(jìn)口的比率，僅為13%（其中，美國不到2.8%，德國僅為4.6%，英國和法國分別只有6.8%和8％）。
更糟糕的是，由于快速增加的“外匯儲備”，主要來自美國和歐元區(qū)的極少數(shù)國家，于是，這些極少數(shù)國家難以為繼的債務(wù)擴(kuò)張，便成為制約世界貿(mào)易增長的重大障礙，以至于要抑制極少數(shù)國家的債務(wù)擴(kuò)張，就必須犧牲絕大多數(shù)國家的貿(mào)易利益。
這就是當(dāng)前金融危機(jī)下國際貨幣體系癥結(jié)所在，也是國際貨幣體系“第四次危機(jī)”的要害所在。
美國的債務(wù)規(guī)模原本就到了難以復(fù)加的地步，而在此次金融危機(jī)中損失的資產(chǎn)，無疑使其債務(wù)負(fù)擔(dān)更加沉重。
有跡象顯示，美國當(dāng)前與未來的債務(wù)擴(kuò)張，將主要用于拯救國內(nèi)危機(jī)。在這種情況下，誰還能指望美國會繼續(xù)向世界提供流動性、來支持世界貿(mào)易的持續(xù)增長呢？而歐元區(qū)國家的情況，與美國也大體一致。
如果貿(mào)易增長的鏈條被打斷，世界經(jīng)濟(jì)又如何不會陷入全面減速呢？于是，只有盡快改革現(xiàn)有的國際貨幣體系，世界經(jīng)濟(jì)才會真正重新振作起來。
“黃金儲備國”和“外匯儲備國”的矛盾
重構(gòu)或改革現(xiàn)有國際貨幣體系的關(guān)鍵，在于如何解決“黃金儲備國”和“外匯儲備國”之間的利益沖突。或者說是，要解決美國等“主要債務(wù)國”和中國等“主要債權(quán)國”之間的矛盾。
為什么這么說呢？這與美國一直沒有放棄其“黃金儲備大國”的地位有關(guān)。
在“布雷頓森林體系”崩潰時，美國雖聲稱黃金不再扮演“本位貨幣”以及“儲備貨幣”的角色，但無論是美國，還是西歐主要經(jīng)濟(jì)體，并沒有因此而削減“黃金儲備”。
據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計(jì)，目前世界黃金儲備中，有73%仍掌握在以歐美國家為主的發(fā)達(dá)國家手中；55%掌握在美國以及德、法、意三個主要?dú)W元區(qū)國家手中。這與1970年的水平相比，幾乎沒有變化。
由此帶來的“儲備貨幣結(jié)構(gòu)”頗耐人尋味。隨著黃金價格大幅上漲，在美國的“黃金及外匯儲備”當(dāng)中，以當(dāng)前市場價值計(jì)算，黃金儲備占77%以上，而外匯儲備則不到23%。歐元區(qū)主要經(jīng)濟(jì)體，也與美國類似。
與此同時，盡管亞洲國家“外匯儲備”突飛猛進(jìn)，但“黃金儲備”卻長期止步不前。
中國“黃金儲備”占“黃金及外匯儲備合計(jì)”的比例不到0.8%。日本也只有1.79%。20國集團(tuán)當(dāng)中，來自其他亞洲經(jīng)濟(jì)體及巴西等成員國，情況也差不多。
所以，如果真的要接受人民幣等主權(quán)貨幣，作為國際貨幣體系當(dāng)中新的“儲備貨幣”，用以緩解當(dāng)前波及甚廣的“儲備貨幣短缺困境”，并為今后的世界貿(mào)易增長提供新的流動性支持，那么，就等于宣告黃金不再具備“儲備手段”的功能，也就是宣告國際貨幣體系徹底擺脫“商品貨幣”。
沒錯，既然幾乎沒有黃金儲備墊底的“人民幣”都可以充當(dāng)國際儲備貨幣，還要黃金干嘛！但問題是，這對外匯儲備國有利，對黃金儲備國不利。
黃金徹底退出
貨幣的本質(zhì)是信用，至于形式是什么，其實(shí)并不十分重要。舊時中國金融界流傳著一個“丁寶禎當(dāng)當(dāng)”的笑話，說的是丁寶禎在云南做官時，常常因接濟(jì)朋友而手頭拮據(jù)。
每當(dāng)此時，他就派手下拿一個箱子，貼上官封，到當(dāng)鋪去典換銀子。當(dāng)鋪伙計(jì)見有官封，不敢照常開箱查驗(yàn)，于是，來人說多少就多少，將銀子如數(shù)送上。
這雖是個笑話，卻揭示了信用的最高等級是“政府信用”，或“主權(quán)信用”。
《巴塞爾協(xié)議》將“主權(quán)信用擔(dān)保資產(chǎn)”的風(fēng)險權(quán)數(shù)確定為“0”，也是這個道理。
上個世紀(jì)60年代，因市場擔(dān)心美國可能會關(guān)閉“黃金兌換窗口”，導(dǎo)致金價上漲，美元貶值。當(dāng)時，由羅伯特·特里芬提出的改革思路，獲得較多共識，那就是用“主權(quán)債券或紙幣”全面替代“商品貨幣”，以此形成由紙幣當(dāng)家的“國際貨幣體系”。
其目的，也是順應(yīng)世界貿(mào)易增長的大趨勢，避免由商品（如黃金）充當(dāng)?shù)摹氨疚回泿拧被颉皟湄泿拧惫┙o不足，限制了貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)的增長。但這一情況，是美國等“主要債務(wù)國”極不愿意看到的。
顯然，如果黃金不再是儲備工具，那么，目前美國財政部囤積在諾克斯堡的2.61億盎司黃金將何去何從呢？將它們賣給中國嗎？答案十分否定。
想想看，既然陷入危機(jī)的國際貨幣體系必須尋求新的儲備貨幣，而沒有黃金儲備支持的人民幣照樣是當(dāng)仁不讓的首選貨幣；加上大規(guī)模出售黃金儲備，勢必造成金價大跌，中國沒有理由在美元貶值風(fēng)險進(jìn)一步加劇的同時，再去承擔(dān)金價下跌對本國儲備體系構(gòu)成的威脅。
在很大程度上，如何設(shè)計(jì)黃金儲備的退出機(jī)制，包括一個詳盡的時間表，將是貨幣談判的另一個重頭戲。
但可以肯定的是，即使還未達(dá)成最終妥協(xié)方案，只要“主要黃金儲備國”與“主要外匯儲備國”在大方向和原則上達(dá)成一致，國際市場黃金價格便會暴跌。
而且，在黃金全面喪失貨幣功能，徹底淪為純粹的商品之后，其價格的長期向下重估幾乎是不可避免的。
列寧曾斷言，世人總有一天會用黃金去建廁所，來紀(jì)念黃金拜物教的徹底消亡。這一天或許真的到來了。
“小手術(shù)”不成，還是要有“大動作”
所謂“小手術(shù)”，是不改變現(xiàn)有以美元為主、歐元次之的國際貨幣格局，只是透過開展國際間的“流動性互助”，來緩解當(dāng)前“儲備貨幣”的短缺性危機(jī)。
這似乎最早是由英國首相布朗拋出的如意算盤，以便英鎊可繼續(xù)保持其在國際貨幣體系當(dāng)中僅有的些許儲備地位。美國的算盤，更是如此。
為此，布朗曾建議沙特作為世界最大的產(chǎn)油國，應(yīng)當(dāng)為IMF提供更大的資金支持，以幫助那些在金融危機(jī)中陷入嚴(yán)重流動性困境的國家。
此后，出席華盛頓金融峰會的沙特財政大臣阿薩夫表示，沙特不會向IMF及其他國際金融機(jī)構(gòu)提供額外的資金支持。他不留情面地說：“那只是布朗的想法，并不是我們的想法。我們來這里不是為任何人買單的。”
如果沒有理解錯的話，阿薩夫所指的“任何人”，并不是針對急需獲得流動性救助的小國，而是針對包括英國在內(nèi)的發(fā)達(dá)國家。而布朗的真實(shí)目的，也并不是救助那些小國，而是救英國自己。
其實(shí)，國際間的“流動性救助”很可能是無效的。不僅不能從根本上緩解“受援國”的流動性危機(jī)，反而會使其從此背上巨大的債務(wù)，并將“援助國”拖下水，尤其是在危機(jī)的責(zé)任不在援助國一方的情況下。
有效的“國際貨幣援助”的原理是：“受援國”本幣嚴(yán)重貶值時，借入外匯；伴隨其出口能力的恢復(fù)，本幣升值，將產(chǎn)生較大的匯兌收益；這樣，就可以在未來某一個時刻，輕松地償還這些外國債務(wù)。
可是，如果“受援國”原本就不是一個出口型的經(jīng)濟(jì)，怎么可能出現(xiàn)本幣大幅升值呢？又到哪里籌集外匯來清償債務(wù)呢？
沒錯，類似這樣的“小手術(shù)”的建議，是經(jīng)不起推敲的，也是根本行不通的。
換個角度看，以法、德兩國為首的歐元區(qū)國家，也不一定希望對現(xiàn)有國際貨幣體系做太大改動，甚至還希望借機(jī)進(jìn)一步強(qiáng)化歐元的“儲備貨幣地位”。
但歐元區(qū)國家自身的貿(mào)易與經(jīng)濟(jì)情況并不爭氣，同樣是債務(wù)纏身。加上歐元先于美元出現(xiàn)貶值，自然也會意識到“小手術(shù)”根本不能解決大問題。
所謂“大動作”，是指在現(xiàn)有以“美元為主、歐元次之”的“儲備貨幣”當(dāng)中，增加人民幣、日元、澳元、韓元、盧布、印度盧比、巴西雷亞爾等貨幣，由此實(shí)現(xiàn)國際儲備貨幣結(jié)構(gòu)的多元化擴(kuò)張。
不過，“大動作”也存在風(fēng)險。比如說，雖然韓國是目前世界第四大外匯儲備國，但其短期債務(wù)幾乎與外匯儲備一樣多，一有風(fēng)吹草動，韓元就會出現(xiàn)劇烈波動。印度和巴西也存在類似的情況。
應(yīng)當(dāng)說，人民幣與日元首先加盟“儲備貨幣”的可能性最大。但遺憾的是，日本政府此前相當(dāng)草率地提出了向國際金融機(jī)構(gòu)提供1000億美元流動性支持的計(jì)劃。這等于宣布日本傾向于維護(hù)現(xiàn)有“以美元為主、歐元次之的國際貨幣體系”。難怪該計(jì)劃很快得到英國支持。
中國似乎也不應(yīng)急于接受將人民幣單獨(dú)追加為“儲備貨幣”的建議。因?yàn)殡x開了多數(shù)國家的支持，即使人民幣成為儲備貨幣，事后也不一定得到廣泛的外國持有，倒是會單方面成為人民幣升值的理由。
但有一點(diǎn)必須明確，除了儲備貨幣多元化，目前遭遇困境的國際貨幣體系幾乎是走投無路。唯一的辦法是各國心平氣和地談判，找出可以相互妥協(xié)的解決方案。
社科院的專家，非常大意地說……
當(dāng)越來越多的人意識到人民幣成為“儲備貨幣”將無法避免時，的確該想想這會對中國構(gòu)成何等影響。
來自中國社科院的專家非常大意地說，其帶來的好處是，可以讓中國獲得“鑄幣稅收益”。
這種說法太過教條。與通脹所產(chǎn)生的“國內(nèi)鑄幣稅”不同，儲備貨幣的“鑄幣稅收益”來自于海外。但其產(chǎn)生，必須同時滿足兩個條件：一是有足夠大的海外貨幣結(jié)存規(guī)模，二是有相應(yīng)的貶值空間。
這就是說，你的“得”，就是別人的“失”。
我想說的是，如果以這樣的心態(tài)看待人民幣國際化，誰還敢放心地接受人民幣或增加對中國的債權(quán)呢？至少在當(dāng)年，美元開始成為幾乎唯一“國際儲備貨幣”的時候，美國人也不敢口出此言。
恰恰相反，在人民幣成為“儲備貨幣”最初的若干年里，人民幣將不可避免地面對強(qiáng)勁的升值壓力。
當(dāng)然，如果沒有升值的預(yù)期，沒有因升值而形成的人民幣儲備“匯兌收益”，初步獲得“儲備貨幣地位”的人民幣，很難被世界各國廣泛接受。
這或許也是唯一的理由，可以打動美國當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬下決心接受人民幣為“國際儲備貨幣”。
“儲備地位”對中國的真正好處
根據(jù)我對“儲備貨幣發(fā)行國”情況的研究，我相信，人民幣成為國際儲備貨幣的好處，是可以持續(xù)擴(kuò)張中國來自外部的流動性供給，為中國最終成為世界頭號經(jīng)濟(jì)大國奠定基礎(chǔ)。
如果沒有“海外流動性”的大舉流入，英國不會在18世紀(jì)掀起人類歷史上第一場工業(yè)革命，也不會在工業(yè)化的推動下，成為世界第一個真正富裕的國家。
同樣的道理，如果沒有二戰(zhàn)期間來自歐洲的黃金流入，美國也不會在1950年，成為經(jīng)濟(jì)總量4倍于英國的“超級經(jīng)濟(jì)體”；而且，如果沒有來自美元作為“國際儲備貨幣”的流動性支持，美國的經(jīng)濟(jì)增長恐怕早已止步，而不會到今天仍占據(jù)世界GDP的23%。
情況是這樣的。在人民幣成為“國際儲備貨幣”之后，中國以往來自海外的流動性擴(kuò)張，便增加了一個新的途徑。
就是說，中國的流動性擴(kuò)張，將不再像過去那樣，主要靠“貿(mào)易順差”或“外國來華投資”，而是可以靠“外國人民幣結(jié)存或儲備”的增長，以“海外債務(wù)”的方式，來增加中國的流動性。
這與美國因“外國美元儲備”增加，而持續(xù)擴(kuò)張本國流動性的情形，是完全一樣的。
消化流動性的最好途徑，是增加投資
然而，國內(nèi)一些人對人民幣成為“國際儲備貨幣”之后所帶來的影響還沒有想明白，這表現(xiàn)為至今尚未看透“流動性擴(kuò)張”的好處，倒總是把“擴(kuò)張后的流動性”視為洪水猛獸，千方百計(jì)地加以回收。
從某種意義上講，雖然中國開始嘗試全面擴(kuò)大內(nèi)需，但是，與當(dāng)前囤積在央行手中的24萬億流動性相比，今后幾年，究竟能在多大程度上消化這些“人為過剩的流動性”，恐怕還是一個未知數(shù)。
在以往“自古至今的流動性”系列文章中，我們已經(jīng)知道，消化流動性的最好途徑，就是“增加投資”。
這就好比一個人變得特有錢之后，有錢到天天燉一根極品遼參、天天開一瓶茅臺都花銷不完的地步，他首先會想到的是，買一套房子，換一部名車，以及諸如此類在固定資產(chǎn)方面的開支。
一個人如此，一個國家同樣如此。想想看，如果我們意識到，再過8年，中國的GDP將有望突破50萬億元人民幣，此后，每年的增加值，就相當(dāng)于增加一個1980年前后的中國，到那時，中國人還能忍受人均鐵路里程僅為半根香煙的長度、人均公路里程僅1.5米的困境嗎？
換個角度說，正是由于長期以來國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資嚴(yán)重不足，才出現(xiàn)太多的收費(fèi)公路、高價醫(yī)院、高價學(xué)校等，才導(dǎo)致居民擔(dān)心日后子女教育、看病養(yǎng)老等支出龐大，從而一再緊縮今天的消費(fèi)支出。
這些因素，導(dǎo)致國內(nèi)居民最終消費(fèi)占GDP的比重，長期處在40%上下的低水平。
進(jìn)一步說，如果15年后，中國的年經(jīng)濟(jì)總量增加到75萬億元人民幣，并且徹底超過美國，成為世界頭號經(jīng)濟(jì)大國，達(dá)到人均5萬元GDP，中國全社會的固定資產(chǎn)狀況，有可能不出現(xiàn)翻天覆地的變化嗎？
沒錢是萬萬不能的。但是，當(dāng)世界不得不為貿(mào)易持續(xù)增長而向中國源源不斷地提供流動性的時候，更可悲是，我們不以此為快樂，卻以此為煩惱。
沒錯，最不幸的，不是那些沒錢的人，而是那些有了錢都不會享受幸福生活的人。
擔(dān)心人民幣成為國際儲備貨幣之后的流動性過剩嗎？大可不必。這恰恰是中國加快本國經(jīng)濟(jì)增長的絕好機(jī)遇。此前，世界曾把這樣的機(jī)遇給了美國，此后，世界會把這樣的機(jī)遇交給中國，哪怕是極不情愿的
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