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前日A股強(qiáng)勁反彈，上證指數(shù)創(chuàng)下近一個(gè)月來(lái)的最大單日漲幅。其中，以房地產(chǎn)為代表的“升值受益股”表現(xiàn)喜人，房地產(chǎn)板塊整體漲幅4.43%，中天城投等七家地產(chǎn)類(lèi)個(gè)股更是牢牢封于漲停板上。

分析人士指出，推進(jìn)匯改帶來(lái)的人民幣升值預(yù)期將提升A股整體估值水平，尤其將提振地產(chǎn)銀行等具有資產(chǎn)屬性的行業(yè)個(gè)股。

目前房地產(chǎn)稅等利空因素已基本釋放完畢，房地產(chǎn)板塊估值水平接近底部區(qū)域，其中商業(yè)地產(chǎn)未來(lái)表現(xiàn)更是值得期待。

利空因素釋放完畢

建銀國(guó)際研究報(bào)告指出，目前出臺(tái)的一系列政策已經(jīng)起到了平抑房?jī)r(jià)的作用，隨著對(duì)于政策的消化，房地產(chǎn)成交量將隨著價(jià)格下調(diào)而逐步恢復(fù)至正常水平。雖然房地產(chǎn)稅是未來(lái)的必經(jīng)之路，但短期內(nèi)出臺(tái)的可能性不大。

目前行業(yè)板塊估值已經(jīng)充分反映了對(duì)于中國(guó)內(nèi)地房地產(chǎn)市場(chǎng)負(fù)面擔(dān)憂(yōu)，隨著政策逐步起到了調(diào)控作用，抑制了住房投機(jī)消費(fèi)，剛性需求將使得中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)回到健康發(fā)展的過(guò)程中。由于目前房地產(chǎn)行業(yè)依然是影響中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)最重要的行業(yè)之一，面臨出口前景未卜和通脹愈演愈烈趨勢(shì)，政府調(diào)控目的只是房地產(chǎn)市場(chǎng)可能出現(xiàn)的潛在泡沫，長(zhǎng)期依然值得看好房地產(chǎn)行業(yè)。

廣發(fā)證券認(rèn)為，從去年12月份開(kāi)始，市場(chǎng)就開(kāi)始對(duì)政策調(diào)控及其影響進(jìn)行提前反應(yīng)。經(jīng)過(guò)半年多的時(shí)間、地產(chǎn)股幾波下跌之后，當(dāng)前的股價(jià)已經(jīng)比較充分地反應(yīng)了房?jī)r(jià)下調(diào)的預(yù)期。通過(guò)對(duì)房地產(chǎn)股的市盈率、市凈率、不同房?jī)r(jià)跌幅假設(shè)下重估凈資產(chǎn)（NAV）的估計(jì)值，以及基金地產(chǎn)股持倉(cāng)變化等各個(gè)角度對(duì)當(dāng)前地產(chǎn)股估值水平進(jìn)行測(cè)試，目前地產(chǎn)板塊估值已接近底部區(qū)域。

商業(yè)地產(chǎn)厚積薄發(fā)

雖然目前房地產(chǎn)板塊仍然存在一定的政策隱憂(yōu)，但分析人士指出，在樓市新政密集出臺(tái)、住宅市場(chǎng)面臨巨大調(diào)整壓力下，商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)近期卻脫穎而出，表現(xiàn)亮麗。地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展和盈利模式的轉(zhuǎn)型也將對(duì)商業(yè)地產(chǎn)板塊構(gòu)成長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力，商業(yè)地產(chǎn)板塊不但具有傳統(tǒng)意義上的防御性，進(jìn)攻性的特質(zhì)也開(kāi)始顯現(xiàn)，今年下半年表現(xiàn)可期。

中銀國(guó)際指出，商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)近年來(lái)處于景氣周期，供求關(guān)系逐步改善。最近投資和銷(xiāo)售增速趕超住宅地產(chǎn)，價(jià)格洼地效應(yīng)和政策風(fēng)險(xiǎn)較低使得部分城市已經(jīng)出現(xiàn)了投資資金從住宅市場(chǎng)流入商業(yè)地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)象。

此外，隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和商務(wù)活動(dòng)的回暖，目前各大主要商務(wù)城市的租金和出租率均有明顯的見(jiàn)底回升跡象。國(guó)內(nèi)商辦物業(yè)的租金收益率相對(duì)住宅和國(guó)際水平均處于高位，行業(yè)健康度較高。在中國(guó)住宅市場(chǎng)整體面臨調(diào)整壓力的情況下，商辦物業(yè)短期具備安全邊際，中長(zhǎng)期隨著租金和收益率水平和國(guó)際接軌，重估潛力巨大。

券商研報(bào)尤其看好業(yè)務(wù)模式領(lǐng)先、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備優(yōu)質(zhì)、資產(chǎn)負(fù)債表健康、同時(shí)兼具成長(zhǎng)性和估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股。其中，世茂股份、浦東金橋、金融街、張江高科、中國(guó)國(guó)貿(mào)尤其值得推薦