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“4月深圳樓市‘限外令’解禁以來(lái)，各口岸物業(yè)成交激增，香港人置業(yè)數(shù)量增加兩至三成�！鄙钲诟Ｌ锟诎吨薪榻�(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者，因去年房?jī)r(jià)大跌而折戟的香港投資客卷土重來(lái)；而北京多個(gè)高端樓盤也高調(diào)宣稱，近期外資購(gòu)房比例明顯上升，其中不乏歐美富豪和中東投資客；6月份上海4萬(wàn)元／平方米以上的豪宅成交量達(dá)到306套，超過(guò)前5個(gè)月的成交總和，逾兩成買家來(lái)自境外……

伴隨內(nèi)地樓市股市強(qiáng)勁復(fù)蘇，去年曾經(jīng)短暫撤離的境外熱錢，二季度起攜千億之勢(shì)滾滾涌入。數(shù)據(jù)顯示，6月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)2.13萬(wàn)億美元，其中二季度外匯儲(chǔ)備增加額度為1779億美元，貿(mào)易順差為347億美元，F(xiàn)DI（外商直接投資）增量為212億美元。按照目前的熱錢統(tǒng)計(jì)方法，外儲(chǔ)增量中扣除貿(mào)易順差和FDI增量，疑似熱錢的境外資金高達(dá)1220億美元。

熱錢洶涌再襲

中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員張明分析，若扣除歐元對(duì)美元升值的估值效應(yīng)，能解釋339億美元外儲(chǔ)增加額，二季度仍有超過(guò)900億美元的外儲(chǔ)增長(zhǎng)缺乏合理解釋，只能歸結(jié)為短期國(guó)際資本的流入。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年10月全球金融危機(jī)爆發(fā)至今年3月份，短期國(guó)際資本流入一直呈現(xiàn)負(fù)值，但今年2月、3月負(fù)值逐漸縮小，4月份起突然轉(zhuǎn)正，激增至325億美元，5月、6月持續(xù)保持高位。

尤其值得注意的是，6月份貿(mào)易順差只有82.5億美元，實(shí)際利用外商直接投資為89.6億元，這意味著在當(dāng)月新增的421億美元外匯儲(chǔ)備中，可能有249億美元是以熱錢的形式流入。交通銀行發(fā)展研究部研究員鄂永健認(rèn)為，熱錢流入境內(nèi)有加速跡象，央行近期的資產(chǎn)負(fù)債表也顯示了同樣趨勢(shì)，短期國(guó)際資本開始加速回流。

據(jù)聯(lián)合證券測(cè)算，二季度約有超過(guò)1200億美元熱錢涌入中國(guó)，超越了2007年一季度732億美元的歷史高點(diǎn)。有分析師指出，今年3月以來(lái)外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，但外貿(mào)順差和FDI增速并未顯著改善，外匯儲(chǔ)備增速遠(yuǎn)超貿(mào)易順差和FDI的增長(zhǎng)，說(shuō)明外部資金大量流入。聯(lián)合證券分析師劉湘寧認(rèn)為，大量熱錢涌入中國(guó)，主要會(huì)流向地產(chǎn)和股市兩個(gè)市場(chǎng)，一季度短期國(guó)際資本流入還為負(fù)數(shù)，二季度創(chuàng)出天量，表明這類資金敏感度很高。

境外熱錢流向極具隱蔽性。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，熱錢流入常常通過(guò)多個(gè)途徑，包括個(gè)人層面和企業(yè)層面。個(gè)人層面主要通過(guò)私人換匯，香港可享有每人每天2萬(wàn)元（港元兌換人民幣）兌換額度及每天可向內(nèi)地匯款8萬(wàn)元人民幣。常見(jiàn)發(fā)生在深港兩地間，由眾多親朋好友、專業(yè)換匯團(tuán)組成的螞蟻搬家似的巨量熱錢快速流入。

而在企業(yè)方面，熱錢傳統(tǒng)途徑“高報(bào)出口、低報(bào)進(jìn)口和虛假對(duì)境內(nèi)直接投資”正逐漸被邊緣化，通過(guò)技術(shù)服務(wù)貿(mào)易、奢侈品進(jìn)口、貨幣互換、個(gè)人購(gòu)匯、資本項(xiàng)目下FDI、地下錢莊等進(jìn)入內(nèi)地逐漸成為新路徑。有專家指出，技術(shù)服務(wù)貿(mào)易和奢侈品進(jìn)口操作隱秘、監(jiān)管難度大，在較大規(guī)模熱錢進(jìn)出時(shí)被通常選用。而貨幣互換則更加隱秘于監(jiān)管之外，可以熱錢進(jìn)退雙向進(jìn)行，一般為大型跨國(guó)集團(tuán)利用其各自子公司之間的資金往來(lái)，操作速度更快。

此外，商務(wù)部下放的FDI審批權(quán)限可能成為熱錢流入更大更寬廣的路徑。今年3月商務(wù)部將外國(guó)投資者投資設(shè)立注冊(cè)資本1億美元及以下投資性公司及其變更事項(xiàng)的審批權(quán)限,下放給投資性公司注冊(cè)地省級(jí)商務(wù)主管部門，這些為外資提供的便利將為海外熱錢提供進(jìn)入更快捷、便利的操作通道。

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