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房地產(chǎn)的調(diào)控如果從2004年算起，進(jìn)入2012年已經(jīng)有8個(gè)年頭，差不多相當(dāng)于一個(gè)抗日戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)于房?jī)r(jià)走勢(shì)的預(yù)期上上下下都在趨于理性，一方面是在過去的8年中房?jī)r(jià)已經(jīng)有了數(shù)倍的增長(zhǎng)，另一方面價(jià)值規(guī)律必然會(huì)發(fā)生作用，有漲有跌，合理回落是正常的。

　　不正常的則是對(duì)這種回落或調(diào)整的預(yù)期，一般而言有兩種極端。一種語不驚人誓不休，動(dòng)輒就是暴跌，比如前銀監(jiān)會(huì)主席劉明康的言論，好像房?jī)r(jià)不跌個(gè)50%，調(diào)控就不成功；一種同樣是慣性思維，房地產(chǎn)市場(chǎng)還能火二十年，典型的如任志強(qiáng)最近的說法，好像只有房地產(chǎn)才能帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　王健林和王石是中國(guó)地產(chǎn)界有名的北王南王，當(dāng)年一個(gè)在大連起家，一個(gè)在深圳起家，現(xiàn)在一個(gè)是中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的老大，一個(gè)則是中國(guó)住宅地產(chǎn)的NO.1。春節(jié)前后二王對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷出現(xiàn)了驚人的相似，王健林在萬達(dá)的年會(huì)上指出，現(xiàn)在的房地產(chǎn)才是正常的，過去是不正常的，沒有宏觀調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)也許能火爆幾年，但是接下來就是過去二十年日本的下場(chǎng)；而王石在哈佛游學(xué)也不忘兼答國(guó)內(nèi)的提問，同樣認(rèn)為調(diào)控是必須的，正因?yàn)橛羞@一輪調(diào)控，中國(guó)的房地產(chǎn)今后還能有一個(gè)穩(wěn)定發(fā)展的空間和過程，調(diào)控并不是為了摧毀這個(gè)行業(yè)，而是讓其擁有持久的生命力。

　　王健林說這番話的前提是萬達(dá)集團(tuán)在過去的2011年中收入超過了1080億，業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)達(dá)到40%以上。而萬科雖然受住宅市場(chǎng)不景氣的影響，全年實(shí)現(xiàn)的銷售收入也達(dá)1222億，同比增長(zhǎng)達(dá)到13%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。雖然，無論萬達(dá)或是萬科均是調(diào)控的受益者，而在上個(gè)年度坐二望一的追趕者綠城則成了名副其實(shí)的受害者，從資金鏈斷裂的狀態(tài)看，綠城已經(jīng)成為一個(gè)過去時(shí)。同樣是地產(chǎn)大佬，下場(chǎng)為何如此不同，原因之一就是對(duì)趨勢(shì)的判斷，把正常當(dāng)不正常，還是不正常當(dāng)正常。

　　萬科萬達(dá)雖然把別人認(rèn)為“正�！钡氖袌�(chǎng)作了不正常的判斷，而綠城則把行業(yè)的不正常當(dāng)成了正常。其實(shí)，2008年之前房?jī)r(jià)成倍上漲，排隊(duì)難買的情景是不正常的，2008年行政打壓萬馬齊喑，一套也賣不動(dòng)的情景也是不正常的，而2009年為了應(yīng)對(duì)金融危機(jī)放松調(diào)控更是非常之舉，綠城僥幸已經(jīng)度過一劫，千不該萬不該極度膨脹，全面出擊，把2009年的不正常當(dāng)正常，必然導(dǎo)致2011年的猝死。

　　當(dāng)然，宏觀調(diào)控本身對(duì)于市場(chǎng)而言也是不正常的，是市場(chǎng)失靈下的不得已而為之，有利就有弊，調(diào)控也有度的問題，時(shí)間的問題，如果調(diào)控長(zhǎng)期化不如搞計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，什么時(shí)候市場(chǎng)回歸正常了，也就是調(diào)控壽終正寢的時(shí)候。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)了三十多年，如果說上個(gè)世紀(jì)增長(zhǎng)主要來自于生產(chǎn)力的解放，那么進(jìn)入新世紀(jì)，財(cái)富的增長(zhǎng)的確帶有濃烈的資本色彩，房地產(chǎn)這么熱和其作為資產(chǎn)的特性也有很大的關(guān)系，所以也難怪全民炒房，難怪央企紛紛進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，難怪和綠城危機(jī)有扯不斷理不清關(guān)系的海航集團(tuán)也會(huì)深陷其中。

　　和綠城一樣，近幾年，海航集團(tuán)進(jìn)入了全面瘋狂的擴(kuò)張階段，不僅整合機(jī)場(chǎng)、物運(yùn)等相關(guān)主營(yíng)行業(yè)，而且把并購(gòu)的觸角伸向租賃、酒店、地產(chǎn)甚至傳媒領(lǐng)域，擴(kuò)張的步伐遠(yuǎn)超行業(yè)所能帶來的利潤(rùn)，答案只有一個(gè)，賭資產(chǎn)升值。

　　問題在于，并購(gòu)的資金從何而來？中國(guó)金融業(yè)并不提供中長(zhǎng)期的并購(gòu)貸款，企業(yè)只可能短貸長(zhǎng)投，危險(xiǎn)在于一旦對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷出現(xiàn)失誤，那么就死無葬身之地，昔日的德隆就是如此！

　　海航最近的定向增發(fā)引起媒體極大關(guān)注，80億的募集資金中60億用于歸還銀行貸款，而增發(fā)的過程也是一波三折，2011年的定向增發(fā)價(jià)是6.42元，數(shù)量則為12.47億股，現(xiàn)在調(diào)整之后的價(jià)格則為4.19元，但是數(shù)量則變成了19.1億股，股本放大53%，由于大股東不參與增發(fā)，定向增發(fā)完成后，作為實(shí)際控制人的大新華航空股份從44.22%下調(diào)稀釋成了30.23%。

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